Capital Budgeting: Memperkirakan Arus Kas & Menganalisis Risiko

Penganggaran modal adalah evaluasi dan pemilihan investasi jangka panjang berdasarkan biaya dan potensi pengembaliannya. Proses ini menyediakan kerangka kerja untuk merumuskan dan menerapkan strategi investasi yang sesuai. Estimasi arus kas digunakan untuk menentukan kelayakan ekonomi dari investasi jangka panjang. Arus kas proyek diperkirakan menggunakan metode arus kas yang didiskontokan dan tidak didiskon.

Diskon Arus Kas

Discounted cash flow, atau DCF, metode memperhitungkan nilai waktu uang ketika menentukan kelayakan proyek. Nilai waktu ini adalah perubahan daya beli dolar dari waktu ke waktu. Metode DCF juga menunjukkan biaya peluang - yaitu, konsekuensi dari meninggalkan investasi alternatif untuk melakukan investasi yang dipilih. Jenis utama metode DCF adalah nilai sekarang bersih, tingkat pengembalian internal dan indeks profitabilitas.

Nilai Sekarang Bersih

Net present value, atau NPV, adalah perbedaan antara nilai sekarang dari arus kas masuk investasi dan nilai sekarang dari arus kas keluar. Estimasi arus kas ditentukan dengan menggunakan tingkat diskonto berbasis pasar, juga dikenal sebagai tingkat rintangan, yang merupakan nilai waktu dari uang. NPV mengungkapkan dampak generasi kekayaan dari investasi dalam bentuk dolar. Aturan praktisnya adalah menerima investasi modal dengan arus kas positif dan menolak investasi modal negatif. Ini karena NPV positif menegaskan bahwa arus kas investasi akan cukup mengkompensasi biaya, biaya pembiayaan dan risiko arus kas yang mendasarinya.

Tingkat Pengembalian Internal

Tingkat pengembalian internal, atau IRR, adalah tingkat di mana investasi diharapkan menghasilkan pendapatan selama masa manfaatnya. IRR sebenarnya adalah tingkat diskonto yang mendorong NPV ke nol. Ini lebih atau kurang dari tingkat diskonto di mana nilai sekarang dari arus kas keluar sama dengan nilai sekarang dari arus kas masuk. Terima investasi modal jika IRR lebih besar dari biaya modal, dan tolak jika IRR lebih rendah dari biaya modal.

Indeks profitabilitas

Indeks profitabilitas, atau PI, adalah rasio NPV investasi. Ini menunjukkan rasio nilai sekarang dari arus kas masuk ke nilai sekarang dari arus kas keluar. Metode ini memfasilitasi peringkat investasi, terutama ketika berhadapan dengan investasi yang saling eksklusif atau sumber daya modal yang dijatah. Terima investasi modal saat PI lebih besar dari 1, dan tolak ketika PI kurang dari 1.

Arus Kas Tidak Didiskontokan

Metode non-DCF tidak memperhitungkan nilai waktu uang; mereka menganggap nilai dolar akan tetap konstan selama kehidupan ekonomi dari investasi modal. Payback period, atau PBP, adalah satu-satunya metode non-DCF yang menggunakan estimasi arus kas. PBP adalah durasi yang diperlukan untuk memulihkan modal awal investasi. Investasi dengan PBP pendek lebih disukai daripada investasi dengan PBP yang lebih panjang. Namun, metode ini memiliki kekurangan besar, karena tidak menunjukkan waktu arus kas dan nilai waktu uang.

Analisis resiko

Analisis risiko adalah proses mengevaluasi sifat dan ruang lingkup kemunduran yang diharapkan dan tidak terduga yang dapat menggagalkan pencapaian tujuan investasi. Risiko penganggaran modal adalah kemungkinan investasi jangka panjang gagal menghasilkan arus kas yang diharapkan. Risiko tersebut timbul dari ketidaksempurnaan dalam estimasi arus kas masa depan, situasi yang memaparkan bisnis Anda terhadap kemungkinan merangkul investasi modal yang merugi. Selalu analisis risiko yang mungkin terjadi dan terapkan premi risiko yang sesuai - yaitu, tingkat pengembalian yang berlaku yang harus Anda peroleh untuk merangkul risiko tambahan.