Penilaian Swap Suku Bunga Jangka Panjang

Jika perusahaan Anda menghadapi risiko dari perubahan suku bunga, harga komoditas, atau nilai tukar, Anda mungkin terbiasa dengan swap. Swap tingkat suku bunga menggantikan arus kas tetap dengan yang mengambang. Swap jangka panjang jika arus kas tingkat bunga tetap berasal dari obligasi jangka panjang, biasanya salah satu dari setidaknya durasi delapan tahun.

Swap Suku Bunga

"Pembayar" adalah pihak swap yang membayar tingkat bunga tetap dan menerima tingkat bunga mengambang berdasarkan jumlah uang nosional. "Notional" berarti jumlah pokok imajiner - Anda menentukannya hanya untuk menghitung pembayaran bunga. "Penerima" menerima kurs tetap dan mengucurkan kurs mengambang kepada pembayar. Suku bunga mengambang biasanya merupakan indeks suku bunga mengambang jangka pendek, seperti LIBOR atau dana dana. Contoh swap suku bunga jangka panjang, berdasarkan jumlah nosional $ 1 juta yang membayar tingkat bunga tetap 5 persen, akan membuat pembayar mengirim $ 50.000 setahun ke penerima. Sebagai imbalannya, pembayar akan menerima jumlah bunga sebesar $ 1 juta yang ditentukan tingkat LIBOR. Jika tingkat rata-rata 4, 5 persen, pembayaran mengambang tahun ini adalah $ 45.000.

Nilai awal

Anda mungkin bertanya mengapa contoh pembayar ingin menukar $ 50.000 untuk $ 45.000. Alasannya melibatkan "forward rate" dari indeks mengambang, yang merupakan tingkat masa depan yang diperkirakan pasar keuangan untuk indeks. Dalam contoh tersebut, pembayar mengandalkan perkiraan tingkat forward yang lebih tinggi yang pada akhirnya akan mengubah swap menjadi keuntungannya. Nilai awal dari suatu swap diatur ke nol - nilai sekarang dari pembayaran tetap yang dituntut oleh penerima sama dengan pembayaran mengambang berdasarkan perkiraan tingkat forward, yang dikenal sebagai kurva swap.

Swap Curve

Anda memperoleh kurva swap dengan memplot suku bunga tetap, atau kurs swap, yang permintaan swap untuk penerima, diatur dengan meningkatkan jatuh tempo. Kurva swap menggabungkan ekspektasi ke depan untuk kurs mengambang, biasanya LIBOR. Ini juga menggabungkan kualitas kredit pembayar dengan peringkat kredit AA. Dalam kondisi ekonomi normal, kurva swap naik ketika jatuh tempo meningkat, yang mencerminkan meningkatnya ketidakpastian suku bunga di masa depan dan risiko pihak lawan.

Penilaian Swap

Nilai swap suku bunga sama dengan nilai obligasi dikurangi nilai floater. Meskipun nilai awal swap adalah nol, nilai berubah seiring waktu sebagaimana ditentukan oleh kurva swap yang berkembang. Sebagai contoh, para pihak dapat melakukan swap berdasarkan tingkat swap 10 tahun. Satu tahun kemudian, nilai tukar sembilan tahun mungkin lebih tinggi, memberikan nilai sekarang bersih yang menguntungkan pembayar dengan mengorbankan penerima. Jika penerima menjadi cukup suram tentang prospek swap di masa depan, ia mungkin memilih untuk mengambil peran pembayar dalam pertukaran terbalik dengan pihak lain, sehingga membatalkan posisi keseluruhan. Atau, rekanan dapat menghentikan swap lebih awal, tetapi biasanya harus membayar biaya untuk melakukannya.