Formula untuk Nilai Total Perusahaan yang Menggunakan Nilai Operasi

Beberapa metodologi untuk menilai suatu perusahaan termasuk menganalisis perusahaan yang sebanding, dan mengambil pendekatan kuantitatif yang menggunakan formula terperinci untuk mendiskontokan arus kas masa depan, memperkirakan tingkat pertumbuhan, mencerminkan perubahan dalam leverage, menilai pajak perusahaan, dan menerapkan diskon penilaian yang tepat. Metodologi penilaian ini bisa rumit dan sering dilakukan oleh pakar penilaian profesional seperti akuntan publik bersertifikat atau bankir investasi.

Nilai diskon

Tingkat diskonto diterapkan pada arus kas masa depan dari operasi untuk mencapai nilai kini bersihnya. Tingkat ini merupakan biaya rata-rata tertimbang dari modal, yang terdiri dari biaya pembiayaan utang dan biaya pembiayaan ekuitas. Pada dasarnya, biaya ekuitas adalah tingkat pengembalian yang diharapkan oleh investor berdasarkan profil risiko perusahaan, dan biaya utang adalah tingkat bunga efektif pada instrumen utang yang beredar. Dengan demikian, tingkat diskonto secara implisit memasukkan volatilitas industri dan premi risiko pasar. Semua yang lain sama, jika tingkat diskonto lebih besar, nilai perusahaan dan operasinya lebih kecil, dan sebaliknya.

Tingkat pertumbuhan

Meskipun operasi perusahaan saat ini mungkin menghasilkan sejumlah laba bersih dan arus kas tertentu, ukuran-ukuran kinerja keuangan ini diperkirakan akan meningkat seiring waktu. Oleh karena itu, dalam menghitung nilai operasi perusahaan, penting untuk memperkirakan tingkat pertumbuhan di masa depan untuk tujuan diskon. Asumsi tingkat pertumbuhan ini dapat didasarkan pada proyeksi industri atau estimasi manajemen. Khususnya, karena perusahaan tidak berkembang selamanya, batas praktis berlaku untuk jumlah dan durasi asumsi tingkat pertumbuhan.

Kontrol Premium

Dalam menilai suatu perusahaan, penyesuaian harus dilakukan berdasarkan pada jumlah perusahaan yang dinilai. Misalnya, jika operasi perusahaan sedang dinilai untuk penjualan langsung ke pesaing, maka premi kontrol sederhana biasanya berlaku. Ini mencerminkan fakta bahwa pembeli akan memiliki kendali atas manajemennya, kebijakan perusahaan, keputusan perekrutan dan pemutusan hubungan kerja terkait, dan strategi merek. Demikian juga, jika hanya kepentingan minoritas yang dinilai, maka diskon timbal balik karena kurangnya kontrol berlaku.

Diskon Likuiditas

Idealnya, investor lebih suka untuk dapat keluar dari investasi dengan mudah, cepat, murah dan diam-diam. Namun, perusahaan swasta tidak memiliki pasar yang siap di mana saham diperdagangkan setiap hari. Jadi, ketika menilai operasi perusahaan swasta, adalah tepat untuk menerapkan diskon penilaian yang mencerminkan kurangnya keterkaitan pasar. Diskon illiquidity ini dapat berkisar antara 15 hingga 25 persen atau lebih tergantung pada berbagai faktor yang berkaitan dengan transaksi yang diusulkan.